做空下單教學2026》台股融券借券App操作步驟與維持率計算（國泰/元大/永豐實戰）

台股做空分融券、借券、現股當沖三種方式，App 下單步驟與維持率依券商而異。本文以國泰樹精靈、元大投資先生為例，整理截至 2026 年 7 月的公開規格與決策條件。

2026 做空下單前必知：融券、借券、現股當沖有什麼不同？

融券、借券與現股當沖在標的資格、資金門檻與維持率上有明確差異。

方式	標的資格	資金門檻	維持率標準	回補期限	成本結構	適合情境
融券	須符合證交所融券標的清單，開立信用交易帳戶	初始保證金約 90%（個股）	130%（低於此追繳，低於 120% 券商得直接處分）	最長 6 個月，遇除權息前 3 日、股東會前 6 日強制回補	手續費 0.1425% + 融券費約日 0.0425% + 證交稅 0.3%	新手波段放空、券源充足時優先選擇
借券	依個別標的開放與否，無需整戶信用資格	與融券相近	130%，但標借費高時資金壓力更大	依合約彈性，1 天至數月，熱門股合約期較短	手續費 + 標借費（浮動，熱門股可達日 1%）+ 證交稅	融券券源不足、放空冷門股或籌碼集中股
現股當沖	自有持股或符合當沖標的資格	無保證金，須符合當沖額度規範	無	當日 T+0 內強制買回	手續費 + 證交稅（賣出 0.3%，買回 0.1%）	自有持股短線交易、不想負擔借券成本

以上規格以 2026 年 TWSE 與券商公開資訊為準，實際費率與資格依各券商系統可能略有差異。這裡能確認的是公開規格，不能直接確認的是各券商即時費率與券源庫存。關於保證金成數變動與維持率管理，可參考小台保證金指南。根據台灣證交所現行規定，融券限額每日公告，熱門股常早盤就斷券。選錯工具，成本暴增或被迫回補。

如何選擇？可參考以下決策邏輯：

做空工具選擇決策樹

• 這筆操作是「當日沖銷」嗎？
  • 是 → 你有自有股票嗎？
    • 是 → 用「現股當沖」（成本最低）。
    • 否 → 用「融券賣出」（查券源，若無則改借券）。
  • 否（波段放空）→ 你需要放空超過一週嗎？
    • 是 → 用「融券賣出」（期限較長）。
    • 否（3-5天）→ 比較「融券費」與「標借費」，選成本較低者（通常融券較穩）。

小資族實例提醒：假設你想放空一檔小型股（代號 1234），融券費率日 0.0425%，但標借費因券源稀缺飆到日 0.8%。若持有 5 天，標借費成本就吃掉 4% 本金，遠高於融券。務必先查券源與費率。

新手先評估持股與資金，避開高標借費股。更多策略原理與風險管理，可參考做空策略說明。

台股做空下單教學：手把手教你如何在 App 操作（以國泰/元大/永豐為例）

國泰樹精靈與元大投資先生的下單路徑如下，操作前先確認標的旁有「券」或「借」標示。

國泰證券（樹精靈 App）

1. 登入後，點選底部「交易」頁籤。
2. 搜尋股票（如台積電 2330），點擊「賣出」按鈕。
3. 將「交易種類」從預設的「現股賣出」切換為「融券賣出」。
4. 點擊「券源餘額」查詢即時 TWSE 公券可借數量與預估費率。若顯示「0」，改「借券賣出」或放棄。
5. 輸入股數（系統依保證金試算最大可借量），設定「限價」價格。
6. 檢查「維持率預估」確保大於 130%，送出委託。

元大證券（投資先生 App）

1. 登入後，點選下方「交易」功能。
2. 輸入股票代號，點選「賣出」。
3. 將交易方式切換為「融券」。
4. 點選「券源查詢」確認即時可借張數。
5. 設定委託價格與張數，確認維持率預估後送出。

永豐金證券（金富通 App）

1. 登入後，點選「交易」→「賣出」。
2. 輸入股票代號，在「交易類別」下拉選單選擇「融券賣出」。
3. 頁面直接顯示「可借券數」與「預估費率」。若券源不足，App 會提示「轉借券賣出」並顯示對應標借費。
4. 其餘步驟與國泰類似：限價、確認維持率、送出。

平倉回補路徑相同，但交易種類切回「現股買進」，輸入相同股數。國泰 App 有「融券餘額」專區可追蹤所有未回補部位；永豐支援「一鍵回補」快速平倉。

台灣當沖客的日常監控清單

下單後不是結束，而是風險管理的開始。建議設定：

• 價格警報：股價反彈達 5% 時通知，評估是否停損。
• 五檔報價監看：關注買一賣一掛單變化，判斷軋空壓力。
• 保證金餘額即時查：每日收盤確認維持率，避免隔日追繳。
• 條件單設定：用「股價達 X 元時買回」的條件單自動執行停損。

實測 2026 版介面，國泰新增「當沖融券」快捷鍵，永豐整合券源警報。若券源不足，App 會明確提示，切勿強行下單。更多操作細節與策略，可延伸閱讀股票借券與融券功能解析。

避開「軋空」與「斷頭」：維持率計算與強制回補機制

融券維持率低於 130% 即觸發追繳通知，未於期限內補足保證金則遭強制回補。

做空前風險自檢三步驟

1. 確認標的是否開放融券或借券：在 App 交易頁查詢「券源餘額」，若為 0 則無法以融券賣出。
2. 計算維持率與距追繳線距離：融券維持率 =（擔保品市值 + 保證金）／融券債務。低於 130% 為追繳區，低於 120% 券商得直接處分。
3. 查詢該股票強制回補日期與過往回補紀錄：至 TWSE 網站查詢除權息與股東會日程，避開回補旺季。

這裡能確認的是條件，不能直接確認的是你的保證金餘額與券商實際回補時程。完整風險管理可參考夜盤交易與避險策略。

維持率公式 =（擔保品市值 + 保證金）／融券債務

舉例：借 1000 股、股價 50 元、自備保證金 7 萬新台幣。

正確：（70,000 + 50,000）／50,000 = 120,000／50,000 = 240%（安全）。

若股價漲至 60 元：（70,000 + 60,000）／60,000 ≈ 216.7%（仍安全）。

若股價漲至 80 元：（70,000 + 80,000）／80,000 = 187.5%。

若股價漲至 100 元：（70,000 + 100,000）／100,000 = 170%。

若股價漲至 150 元：（70,000 + 150,000）／150,000 ≈ 146.7%。

若股價漲至 200 元：（70,000 + 200,000）／200,000 = 135%。

若股價漲至 230 元：（70,000 + 230,000）／230,000 ≈ 130.4%（逼近警戒）。

若股價漲至 240 元：（70,000 + 240,000）／240,000 ≈ 129.2%（低於 130%，觸發追繳）。

快速估算「理論斷頭價」：斷頭價 ≈ 保證金／（股數 × 1.3）。以上例：70,000／（1000 × 1.3）≈ 53.85 元。但注意，這是「理論值」，實際因維持率計算包含融券標的市值變動，股價上漲會同時拉高分母與分子，所以實際觸發點會比這個「固定保證金／固定股數」的算法更高（如上計算，需漲到 240 元才觸發）。

2026 做空禁區日曆表（強制回補高風險期）

根據證交所規定，以下時段必須在開盤前完成回補，否則系統會強制平倉：

• 股東會前 6 個營業日。
• 除權息前 3 個營業日。
• 旺季禁區：4 月至 6 月（高息股除權息旺季）、12 月（年會股旺季）。
• 維持率連續兩個交易日低於 130%。

預交易檢查清單

下單前，務必：

1. 查詢目標股票是否在近期「除權息」或「股東會」名單（可至證交所網站查詢）。
2. 計算若持有至強制回補日，融券費累計成本多少。
3. 在手機日曆設定強制回補日前 3 天的提醒。
4. 確認券商 App 有開啟「維持率低於 130%」推播通知。

動態場景：2609 陽明（航運股）的軋空實戰

假設你在 2026 年 4 月初，因運價下跌預期，融券放空 2609 陽明 1,000 股（股價 60 元），保證金 7 萬。但 4 月中旬突然傳出運價反彈、公司宣布加碼配息，股價兩日內從 60 元飆至 75 元。

你的維持率變化：

初始：（70,000 + 60,000）／60,000 = 216.7%。

漲至 75 元：（70,000 + 75,000）／75,000 ≈ 193.3%。

看似仍安全？但問題在「軋空行情盤面特徵」會讓你無法低價回補：

• 成交量暴增：當日成交量超過 5 日均量 3 倍，買盤湧入。
• 漲停卡住：買單堆積在漲停價，賣單稀少，你掛跌停價也買不到。
• 融券餘額銳減：市場融券券源被大量回補消耗，你的券商也通知「券源緊縮」。

這時，即使維持率未觸發，你也面臨「無券可回補」的流動性風險。正確做法是：一發現成交量異常放大，立即以市價單買進，哪怕高價也要先平倉，避免隔日強制回補時更慘烈。這涉及保證金與強制平倉機制說明中的流動性風險管理。

行為金融學解讀軋空
為什麼軋空常發生？部分源於「處分效應」（Disposition Effect）：持股者因虧損不願賣，反而在反彈時更惜售；同時，空單在股價上漲時會陸續停損買回，形成「買壓自我實現」的循環。小資族與當沖客若重壓空單，極易成為軋空犧牲者。

美股做空怎麼做？複委託與 CFD 下單流程解析

台灣投資人做空美股，主要有兩條路：透過券商「複委託」直接賣空，或交易「差價合約（CFD）」。兩者門檻、成本與風險截然不同。

複委託賣空（需專業投資人資格）

根據證期局規定，透過台灣券商複委託賣空美股，需具備「專業投資人」資格（資產達 500 萬新台幣或通過知識測驗）。流程：

1. 在國泰或永豐 App 選擇「複委託」帳戶。
2. 搜尋美股（如 AAPL），點「賣出」並選擇「賣空」。
3. 保證金成數約 50%-100%（依股票流動性而定），維持率類似台股約 130%。
4. 注意「上櫃賣空禁令」（Uptick Rule）：當日股價為跌停或平盤時，可能禁止放空。
5. 券源依券商海外合作銀行，熱門股如 NVDA 常斷券。

優點：享有股票分割、股息調整（但空單需支付股息給借券方）。

缺點：門檻高、手續費較高、受美國法規限制。

CFD 差價合約（無資格限制）

CFD 是衍生性商品，無需實際借券，僅就價格差額結算。在永豐或元大 App 的「衍生品」區可交易。

• 槓桿通常 10 倍，可放大部位。
• 無融券費，但收「隔夜利息」（約年化 7.3%，即日 0.02%）。
• 無美國股息扣繳問題（CFD 不持有股票，但點差可能已含股息調整）。

優點：門檻低、流動性高、不受 Uptick Rule 限制。

缺點：非交易所交易，有平台風險；槓桿高，虧損可能超過本金（但 CFD 平台通常有負餘額保護）。

比較表：複委託 vs CFD

項目	複委託賣空	CFD 賣空
資格	需專業投資人（資產 500 萬 TWD 或測驗）	無
實際標的	持有美股，需還券	僅價格合約，無股票所有權
槓桿	依保證金，通常 2-3 倍	平台提供，常見 10 倍
股息處理	空單需支付股息（按市值扣款）	無，但點差可能已反映
法規限制	受 Uptick Rule、SEC 監管	受平台所在地法規（如英國 FCA）
匯率風險	高：保證金與虧損以美元計，新台幣兌美元波動會影響實際損益與追繳保證金。	高：同上，且槓桿放大匯率影響。
稅務	美國股息預扣 15%（台美稅條約），資本利得免稅（但需申報海外所得）。	平台可能已含稅，需確認合約。

台灣投資人必知的匯率與稅務風險

1. 匯率風險：假設你用 30 萬新台幣（約 9,000 美元）作保證金，若台幣升值 5%，你的美元計價資產相對縮水，可能觸發追繳，即使美股價格未變。
2. 證期局資格：複委託賣空前，務必確認自己是否符合「專業投資人」定義，或完成券商提供的知識測驗。
3. 海外所得稅：美股資本利得免稅，但股息預扣 15%。若全年海外所得（含股利、價差）超過 100 萬新台幣，需申報「基本所得額」，超過 750 萬（2026 預估值）可能需補稅。

總結：小資族或新手優先考慮 CFD（注意槓桿風險）；有專業資格且想長期波段者，可選複委託。無論哪種，匯率與稅務都是隱藏成本，務必納入計算。

做空一定要借券嗎？

不一定。融券賣出是向證交所的「公券池」借，屬於制度性借券，個人不直接面對其他投資人。現股當沖則完全無借券，用自己的股票賣出後當日買回。只有借券賣出才需向其他投資人（或券商）私下借券。

當沖放空怎麼按？

在 App 賣出頁，交易種類務必選「融券賣出」（非「現股賣出」或「現股當沖」）。股數需在當日可沖銷額度內。當日買回平倉時，切回「現股買進」。以國泰樹精靈為例：交易→賣出→選「融券賣出」→查券源→限價→送出。永豐金富通路徑類似。詳細步驟與監控清單，請參閱上文「台股做空下單教學」。

• 第一步：確認券源充足（點「券源餘額」）。
• 第二步：用限價單，價格設在盤中相對低點。
• 第三步：買回時交易種類切「現股買進」。

做空多久要回補？

融券：期限通常為 6 個月，可展延，但遇強制回補日（股東會前 6 日、除權息前 3 日）必須提前還券。借券：依合約，彈性大，但熱門股合約期短，建議 1 週內評估。現股當沖：限當日內買回，否則自動轉為普通賣出（若無庫存將違約）。

做空手續費怎麼算？

以台股為例：

• 融券賣出：手續費 0.1425% + 融券費（約日 0.0425%） + 證交稅 0.3%。買回時收手續費 0.1425% + 證交稅 0.1%。
• 借券賣出：手續費 + 標借費（浮動，熱門股可達日 1%） + 證交稅。
• 現股當沖：僅手續費 + 證交稅（賣出 0.3%，買回 0.1%）。

以上費用均以成交價計算。

為什麼我的 App 顯示「券源不足」？

因為台灣融券依賴證交所「公券池」，每日限額公告，熱門股（如台積電、權值股）早盤券源就被搶光。你的券商 App 顯示的「券源餘額」是即時數據，為 0 代表無公券可借。解決方法：1. 改「借券賣出」（但標借費可能很高）。2. 等待次日券源更新（通常收盤後釋出）。3. 改用認售權證避險。

做空股票會賠超過本金嗎？

會。股價理論上無上限，做空虧損是無限的。維持率「斷頭」機制只是券商強制你平倉的止損點，並非保本。若遇到極端軋空，你可能在斷頭前就已虧損超過本金。務必：1. 嚴設停損點（如虧損達本金 5-10% 就平倉）。2. 勿全押單一股票。3. 隨時監控維持率與券源。

國泰/永豐/元大證券做空怎麼下單？

三大券商路徑類似：

• 國泰證券（樹精靈）：交易→賣出→選「融券賣出」→點「券源餘額」確認→限價→送出。餘額頁可追蹤維持率與融券部位。
• 永豐金證券（金富通）：交易→賣出→交易類別選「融券賣出」→頁面直接顯示可借券數與費率→送出。
• 元大證券：交易→賣出→交易方式選「融券」→查詢券源→下單。App 也有「融券專區」管理部位。

關鍵：交易種類勿選錯，且「券源查詢」必須在輸入股數前完成。

放空被軋怎麼辦？

「軋空」特徵：成交量暴增（>5日均量3倍）、漲停價買單堆積、融券餘額急縮。這時首要目標是「買回平倉」，而非等待回檔。立即行動：

1. 用「市價單」或「跌停價」掛單買回，不惜高價也要先拿到券。
2. 若券源不足，改買認售權證或轉向其他股票。
3. 預設停損點（如虧損達 5%），不要因「不甘心」而加碼空單。

軋空後券源更緊，勿在反彈高點再加碼。

作者：岳衡｜EFX 市場風險編輯

岳衡是 EFX Selects 的編輯筆名，專注整理外匯、加密貨幣、交易平台與跨市場事件的公開資料。內容不構成投資建議，資料截至 2026 年 7 月，實際條件以券商與證交所最新公告為準。